《港灣商業(yè)觀察》廖紫雯

近日，二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)平臺(tái)萬物新生集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱愛回收，紐交所股票代碼:RERE）發(fā)布2023年第二季度財(cái)報(bào)，其虧損態(tài)勢(shì)仍無法止住

第二季度，愛回收虧損有所收窄，但時(shí)間線拉長(zhǎng)來看，2018年至今始終處于虧損狀態(tài)，累計(jì)虧損已超40億。

持續(xù)虧損的狀態(tài)下，愛回收資本市場(chǎng)端的表現(xiàn)同樣不佳， 2021年6月上市至今，股價(jià)已下跌近90%，2023年1月至今，公司股價(jià)下跌近40%。

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五年虧損超40億，上市兩年多股價(jià)跌近九成

萬物新生（ATRenewInc.）成立于2011年，公司總部位于上海，在中國(guó)運(yùn)營(yíng)著一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)型二手消費(fèi)電子產(chǎn)品交易和服務(wù)平臺(tái)，其品牌為“ATRenew”，代表“All Things Renew”。目前，公司旗下ATRenew開放平臺(tái)融合C2B、B2B、B2C能力。

愛回收目前旗下主要擁有愛回收（C2B回收及以舊換新平臺(tái)）、拍機(jī)堂（二手消費(fèi)電子產(chǎn)品B2B交易平臺(tái)）、拍拍（二手消費(fèi)設(shè)備的B2C零售平臺(tái)）、AHS裝置（國(guó)際B2B交易平臺(tái)）等四個(gè)業(yè)務(wù)模式。

2023年第二季度，愛回收實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.637億元（合4.087億美元），同比增長(zhǎng)38.1%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損6100萬元（合840萬美元）。

其中，第二季度產(chǎn)品凈收入同比增長(zhǎng)42.2%至26.367億元（3.636億美元）；凈服務(wù)收入增長(zhǎng)12.1%至3.27億元（合4510萬美元）。

愛回收表示，凈收入增長(zhǎng)主要?dú)w因于二手消費(fèi)電子產(chǎn)品銷量的增長(zhǎng)，凈服務(wù)收入增長(zhǎng)主要是由于拍拍和拍機(jī)堂從疫情中恢復(fù)過來。

第二季度，愛回收調(diào)整后的運(yùn)營(yíng)收入（非公認(rèn)會(huì)計(jì)原則）為5200萬元（合720萬美元）；凈虧損也由去年同期的1.253億元收窄至6480萬元，調(diào)整后凈利潤(rùn)為3640萬元，去年同期為虧損1320萬元。

事實(shí)上，愛回收虧損多年。近五年時(shí)間內(nèi)，2018年至2022年，愛回收分別實(shí)現(xiàn)凈虧損2.1億元、7億元、4.7億元、8.2億元、24.7億元。也就是說，過去五年，愛回收累計(jì)虧損達(dá)46.7億元。

香頌資本董事沈萌對(duì)《港灣商業(yè)觀察》表示，虧損除了營(yíng)銷投入外，主要是運(yùn)營(yíng)成本，而巨大的成本很難被微薄的二手交易收入抵消，由于收益增長(zhǎng)不足，很可能未來會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大虧損。營(yíng)銷、人力資源、物流以及平臺(tái)維護(hù)，包括對(duì)二手交易物品的鑒定和背書都屬于運(yùn)營(yíng)成本。

資本市場(chǎng)端，2023年1月中旬至今（9月14日），公司股價(jià)下跌達(dá)38.21%。2021年6月上市至今的兩年多時(shí)間里，公司股價(jià)下跌達(dá)88.68%。

股價(jià)頻頻跌落的另一面，愛回收于2022年12月9日宣布延長(zhǎng)公司現(xiàn)有的股票回購(gòu)計(jì)劃，根據(jù)該計(jì)劃，公司可以自2022年12月28日回購(gòu)最多1億美元的股票，為期十二個(gè)月，所有其他條款不變。2023年第二季度，公司在公開市場(chǎng)回購(gòu)了約228.93萬股美國(guó)存托股票（ADS），平均價(jià)格為每股2.81美元，總現(xiàn)金對(duì)價(jià)為640萬美元。截止2023年6月30日，公司已回購(gòu)總計(jì)約1226.48萬股美國(guó)存托股票，回購(gòu)金額約為4440萬美元。

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經(jīng)營(yíng)成本高企，門店運(yùn)營(yíng)一年近7億

虧損難以止步的原因或許在于愛回收高企的經(jīng)營(yíng)成本。

截至6月30日，愛回收線下門店覆蓋城市達(dá)269座，門店總數(shù)達(dá)1944家，同比增加315家。

愛回收創(chuàng)始人陳雪峰曾算過一筆賬一家簡(jiǎn)易門店一次性硬件投入為7萬元，一個(gè)門店每月運(yùn)營(yíng)成本約3萬元。

以此來計(jì)算，也就是說，愛回收在門店運(yùn)營(yíng)上的費(fèi)用一年近7億元。

最新披露的數(shù)據(jù)顯示，第二季度，愛回收實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用為30.325億元（合4.182億美元），2022年同期為23.271億，同比增加30.3%；商品成本為23.26億元（合3.207億美元），2022年同期為16.54億元，同比增加40.6%。公司表示，這主要是由于產(chǎn)品銷量的增長(zhǎng)。

同時(shí)，第二季度，公司履約費(fèi)用為2.688億元（合3710萬美元），同比下降2.3%。愛回收表示，費(fèi)用下降主要是由于公司不斷優(yōu)化門店和運(yùn)營(yíng)站網(wǎng)絡(luò)，物流費(fèi)用和運(yùn)營(yíng)中心相關(guān)費(fèi)用減少，但部分被公司回收活動(dòng)開展與同期相比人員成本增加所抵消。

同時(shí)，二季度，愛回收實(shí)現(xiàn)一般及行政開支為5750萬元（合790萬美元），同比增長(zhǎng)27.2%，主要由于與信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的預(yù)期信用損失增加，專業(yè)服務(wù)和咨詢費(fèi)用增加。這一增長(zhǎng)被人員成本的下降部分抵消。

另一方面，愛回收技術(shù)和內(nèi)容支出為4500萬元（合620萬美元），同比下降24.6%。公司表示，減少主要是由于隨著公司平臺(tái)的成熟，與平臺(tái)相關(guān)的技術(shù)人員成本和技術(shù)費(fèi)用發(fā)生變化。

此外，愛回收的銷售費(fèi)用同樣得到一定增長(zhǎng)。第二季度，愛回收實(shí)現(xiàn)銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為3.353億元（合4620萬美元），2022年同期為2.934億元，同比增長(zhǎng)14.3%。

愛回收表示，費(fèi)用增長(zhǎng)主要由于廣告費(fèi)用和促銷活動(dòng)相關(guān)費(fèi)用增加，與渠道服務(wù)費(fèi)相關(guān)的傭金費(fèi)用增加，以及辦公和差旅相關(guān)費(fèi)用增加。在2022年第四季度確認(rèn)無形資產(chǎn)減值損失和遞延成本后，這一增長(zhǎng)被人員成本和無形資產(chǎn)攤銷以及資產(chǎn)和業(yè)務(wù)收購(gòu)產(chǎn)生的遞延成本的減少部分抵消。

03

問題頻發(fā)，消費(fèi)者端投訴諸多

9月15日，《港灣商業(yè)觀察》于黑貓投訴平臺(tái)搜索關(guān)鍵詞“愛回收”共發(fā)現(xiàn)3861條投訴量。

同時(shí)，近三十天內(nèi)，公司擁有248條投訴量，已完成79條，換言之，愛回收平均每天投訴量達(dá)8.27條，30天內(nèi)投訴完成率為31.85%。

有消費(fèi)者投訴公司“收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、壓低價(jià)格、刻意劃傷手機(jī)”等侵害消費(fèi)者權(quán)益系列問題。

9月10日，有消費(fèi)者表示，愛回收未經(jīng)機(jī)主同意私下拆機(jī)導(dǎo)致手機(jī)貶值，惡意編造各種理由壓價(jià)。該消費(fèi)者涉訴金額達(dá)2950元。

該消費(fèi)者詳細(xì)描述道，愛回收未經(jīng)機(jī)主同意私自拆機(jī)導(dǎo)致手機(jī)貶值，手機(jī)是在京東買的全新機(jī)子，都是自己用，無修過無拆卸過。近期更換新機(jī)，因此選擇在愛回收平臺(tái)回收，手機(jī)回收?qǐng)?bào)價(jià)是2950元，手機(jī)回收描述都是如實(shí)填寫，結(jié)果收到機(jī)器愛回收工作人員在未經(jīng)過本人同意下，私自拆機(jī)導(dǎo)致機(jī)器貶值，惡意壓價(jià)，說手機(jī)進(jìn)過水、屏幕有刮痕，從買機(jī)器到現(xiàn)在一直貼著膜，劃痕哪里來？機(jī)器螺絲都沒動(dòng)過，何來主板維修過？進(jìn)水過？沒任何依據(jù)的情況下說電池主板進(jìn)水修過惡意壓價(jià)給到1400元的價(jià)格。現(xiàn)手機(jī)被拆卸過已經(jīng)嚴(yán)重貶值也買不回原來的價(jià)格，要求賠償損失。

愛回收后續(xù)對(duì)該名消費(fèi)者回復(fù)到，“小愛核實(shí)到您的機(jī)器按照我司的質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)檢測(cè)到內(nèi)部主板側(cè)邊碼長(zhǎng)度≤7mm故判定維修的現(xiàn)象，只是代表我司的質(zhì)檢標(biāo)準(zhǔn)呢，機(jī)器核實(shí)已經(jīng)幫您安排SF163**********發(fā)出，建議您收到退貨查收下，如有問題可反饋我司，謝謝！”

隨后消費(fèi)者補(bǔ)充投訴道，“愛回收沒有經(jīng)過機(jī)主同意，私自拆機(jī)，導(dǎo)致手機(jī)貶值，這個(gè)怎么賠償？”

后續(xù)消費(fèi)者再次于黑貓投訴平臺(tái)補(bǔ)充投訴，但顯示二次補(bǔ)充投訴內(nèi)容已隱藏。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

原文標(biāo)題:愛回收巨虧無底洞經(jīng)營(yíng)成本高企股價(jià)跌跌不休，消費(fèi)者端投訴諸多