相比光伏主材、輔材和設(shè)備企業(yè)，逆變器正觸底反彈，走出低谷。一個(gè)強(qiáng)有力的例證是，以陽(yáng)光電源以及剛剛完成IPO的首航新能等企業(yè)為代表，逆變器企業(yè)的2024年報(bào)、2025年一季報(bào)顯示，各家公司幾乎都在賺錢。

首航新能年的顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.1億，歸母凈利2.59億元，扣非凈利2.36億元，較去年市場(chǎng)高峰時(shí)期略有下降。最能反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的一個(gè)重要指標(biāo)，就是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額，2024年首航新能實(shí)現(xiàn)3.4億元，較去年同期同比大增160%。

今年一季度，首航新能頂住了市場(chǎng)壓力，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.55億元，但歸母凈利實(shí)現(xiàn)5248萬(wàn)元，同增7%，扣非凈利更是實(shí)現(xiàn)6017萬(wàn)元，同比大增41%。種種跡象顯示，首航新能正率先走出行業(yè)低谷，重返增長(zhǎng)軌道。

首航新能不增收但增利，是在經(jīng)營(yíng)管理上下足了功夫。

公司在2024年年報(bào)中介紹，營(yíng)收下降，系公司持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、控制低毛利業(yè)務(wù)規(guī)模所致。通過(guò)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司盈利能力有效提升。即使在市場(chǎng)環(huán)境較差的2024年，公司全年綜合毛利率不降反增，比上年提升了4.22%。其中，首航新能的境外業(yè)務(wù)毛利率整體仍維持較高水平，特別是境內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率，大幅提升12.36 個(gè)百分點(diǎn)至 19.58%。

首航新能守住利潤(rùn)的另外一點(diǎn)是節(jié)流。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，公司采取積極、靈活的經(jīng)營(yíng)策略，持續(xù)強(qiáng)化費(fèi)用管控，2024年度管理費(fèi)用及銷售費(fèi)用合計(jì)同比下降超過(guò)了25%。

2025年4月，首航新能在匈牙利能源展上

01跑贏市場(chǎng)，跑贏同行

地緣政治對(duì)于正處在全球化進(jìn)程中的中國(guó)企業(yè)影響越來(lái)越大。有時(shí)候，企業(yè)的選擇往往比努力更重要。

比如，美國(guó)光伏與儲(chǔ)能市場(chǎng)雖然利潤(rùn)豐厚，但并不是任何企業(yè)都能輕而易舉地進(jìn)入——因?yàn)槭袌?chǎng)化之外的因素實(shí)在太多。

現(xiàn)在看，那些沒(méi)有把主要精力放在死磕美國(guó)市場(chǎng)的企業(yè)，反而避開(kāi)了大坑，避開(kāi)了特朗普關(guān)稅這個(gè)重大的不確定性。

以首航新能為例，公司自2022年受益于歐洲能源危機(jī)爆發(fā)業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)。首航的市場(chǎng)重心在歐洲市場(chǎng)，此次成功規(guī)避了美國(guó)市場(chǎng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)出極強(qiáng)的市場(chǎng)韌性。

首航新能年報(bào)顯示，公司境外營(yíng)收占比遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，高達(dá)81.63%。但是，公司的主要市場(chǎng)在平穩(wěn)增長(zhǎng)的歐洲，來(lái)自美國(guó)市場(chǎng)的收入并不多。放在過(guò)去，這或許是一個(gè)短板，但現(xiàn)在看卻是無(wú)比正確的一件事。當(dāng)一些友商因?yàn)楸泵朗袌?chǎng)占比過(guò)高、短期內(nèi)難以迅速切換到歐洲時(shí)，首航新能卻沒(méi)有這方面的壓力。未來(lái)，隨著貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)一步明朗化，公司通過(guò)何種策略和渠道來(lái)開(kāi)拓北美市場(chǎng)，亦變得更加進(jìn)退從容。

歐洲能源危機(jī)，客觀說(shuō)只是一個(gè)推動(dòng)歐洲光伏與儲(chǔ)能市場(chǎng)大爆發(fā)的導(dǎo)火索。人們普遍認(rèn)為，現(xiàn)在的歐洲市場(chǎng)似乎很差。但實(shí)際上，歐洲市場(chǎng)的總量并未下滑，只不過(guò)增速放緩、回歸正常而已。

即使中等情景預(yù)期下，2025年歐洲亦將實(shí)現(xiàn)6.9%的增速；來(lái)自《歐洲太陽(yáng)能》

歐洲太陽(yáng)能協(xié)會(huì)在《2024-2028年歐盟太陽(yáng)能市場(chǎng)展望》介紹，2024年歐盟新增光伏裝機(jī)65.5GW，連續(xù)第八年創(chuàng)下年度新增裝機(jī)容量紀(jì)錄。與2021-2023年41%-53%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)相比，2024年的增長(zhǎng)率大幅放緩至4.4%。但是，這一放緩在行業(yè)的意料之中，因?yàn)?022年和2023年的“異常”增長(zhǎng)，主要是受能源危機(jī)期間電價(jià)飆升的影響。展望未來(lái)，歐洲太陽(yáng)能協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年歐洲的新增光伏裝機(jī)仍將保持在7%的水平。

趕碳號(hào)認(rèn)為，最近歐洲清潔能源出現(xiàn)一個(gè)利好因素——特朗普掀起的全球貿(mào)易戰(zhàn)以及烏克蘭沖突進(jìn)展，有可能促使歐盟進(jìn)一步減少對(duì)于美國(guó)高價(jià)天然氣的依賴，并以更大決心轉(zhuǎn)向清潔能源。

此外，由于逆變器產(chǎn)品的生命周期只有光伏組件的一半，且逆變器遠(yuǎn)不像光伏組件那樣，會(huì)因?yàn)榧夹g(shù)路線的更新而導(dǎo)致大面積庫(kù)存的風(fēng)險(xiǎn)。所以，逆變器環(huán)節(jié)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)雖然也很激烈，但并不像同期的光伏主材環(huán)節(jié)那樣出現(xiàn)行業(yè)性虧損。另外，歐洲市場(chǎng)增速雖然不同以往，但這并不是市場(chǎng)萎縮，市場(chǎng)還在，只是增量變小了而已。

2025年，國(guó)際地緣政治的不確定性增加，全球以及我國(guó)下半年的光伏裝機(jī)有放緩趨勢(shì)。與此同時(shí)，我國(guó)電力市場(chǎng)化改革，推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)從供給側(cè)向應(yīng)用側(cè)、需求側(cè)轉(zhuǎn)移。這給包括首航在內(nèi)的所有逆變器與儲(chǔ)能企業(yè)以巨大的市場(chǎng)空間。

京港澳高速河北路段石家莊-保定-廊坊高速收費(fèi)站10兆瓦光伏項(xiàng)目日前正式并網(wǎng)發(fā)電，首航新能為該項(xiàng)目提供產(chǎn)品保障。

憑借在電力電子轉(zhuǎn)換、系統(tǒng)集成等方面的技術(shù)積累，以及現(xiàn)有光伏客戶資源的協(xié)同效應(yīng)，包括首航新能在內(nèi)的中國(guó)光伏逆變器廠商，在儲(chǔ)能領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。光儲(chǔ)系統(tǒng)整體解決方案，將成為光伏逆變器企業(yè)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

首航新能在年報(bào)中披露，公司在市場(chǎng)戰(zhàn)略規(guī)劃方面，在持續(xù)鞏固目前優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，將結(jié)合不同國(guó)家及地區(qū)的差異化需求，積極拓展德法、日韓等光伏發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)和中東、南美等新興光伏市場(chǎng)。與此同時(shí)，公司將積極響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略，助力我國(guó)清潔能源產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模開(kāi)發(fā)和高質(zhì)量發(fā)展，不斷提升公司產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)銷售規(guī)模，落實(shí)國(guó)家碳達(dá)峰行動(dòng)方案。

在產(chǎn)品戰(zhàn)略規(guī)劃方面，首航新能將通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入、技術(shù)攻關(guān)及產(chǎn)學(xué)研合作，在深化現(xiàn)有產(chǎn)品運(yùn)用新技術(shù)的同時(shí)，持續(xù)開(kāi)發(fā)大功率產(chǎn)品系列，實(shí)現(xiàn)從戶用、小型工商業(yè)光伏與儲(chǔ)能市場(chǎng)向工商業(yè)大型地面電站市場(chǎng)的拓展。另外，公司還將在光儲(chǔ)數(shù)字能源相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行研發(fā)投入，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與技術(shù)儲(chǔ)備，開(kāi)發(fā)公司的第二增長(zhǎng)曲線，儲(chǔ)備第三增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)，提升公司可持續(xù)發(fā)展及盈利能力。

在公司品牌規(guī)劃方面，公司報(bào)告期內(nèi)對(duì)部分國(guó)家及地區(qū)的客戶仍采取ODM產(chǎn)品銷售模式。公司將持續(xù)完善全球的營(yíng)銷組織布局和全球服務(wù)體系建設(shè)，強(qiáng)化“SOFAR”產(chǎn)品與品牌在全球市場(chǎng)的推廣，提升“SOFAR”品牌的知曉度，逐步完成從產(chǎn)品銷售到品牌營(yíng)銷的轉(zhuǎn)變，打造全球知名的數(shù)字能源系統(tǒng)解決方案提供商品牌。

02如何用研發(fā)破“卷”？

即使嚴(yán)控各項(xiàng)費(fèi)用支出，但首航新能在研發(fā)投入上卻毫不 “吝嗇”，因?yàn)檫@才是光伏逆變器企業(yè)的安身立命之本。

截至2024年底，公司共有技術(shù)研發(fā)人員 500人，占員工總數(shù)的 31.99%。2024年度，公司合計(jì)研發(fā)投入為2.7億元，營(yíng)收占比高達(dá)104%。

在過(guò)去一年多來(lái)，逆變器與儲(chǔ)能市場(chǎng)進(jìn)入增量市場(chǎng)與存量博弈共振以后，首航新能依舊能夠在歐洲這樣的高接受難度、高競(jìng)爭(zhēng)烈度的市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟，最重要的競(jìng)爭(zhēng)力，其實(shí)就是公司長(zhǎng)期積淀下的過(guò)硬技術(shù)。

首航新能研發(fā)中心

自2013年創(chuàng)立至今，首航新能及其下屬企業(yè)擁有28項(xiàng)核心技術(shù)、105項(xiàng)發(fā)明專利、94項(xiàng)實(shí)用新型專利、51項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利和 80 項(xiàng)軟件著作權(quán)。

首航新能的技術(shù)矩陣，主要涵蓋功率變換、電網(wǎng)交互、故障診斷三大領(lǐng)域

（1）高效可靠直流-直流和直流-交流功率變換技術(shù)

在功率變換技術(shù)方面，首航新能不斷探索功率變換拓?fù)浜蛣?chuàng)新控制技術(shù)，結(jié)合第三代功率半導(dǎo)體器件的性能優(yōu)勢(shì)，有效提升變流器性能指標(biāo)。

公司逆變器產(chǎn)品系統(tǒng)發(fā)電峰值的最大效率，在同行業(yè)可比公司同類型產(chǎn)品中處于較高水平。

（2）電網(wǎng)適用性和電網(wǎng)支撐等電網(wǎng)交互技術(shù)

對(duì)于一家逆變器來(lái)說(shuō)，誰(shuí)最懂電網(wǎng)，誰(shuí)就最具競(jìng)爭(zhēng)力。

在電網(wǎng)交互技術(shù)方面，首航新能通過(guò)對(duì)組串式逆變器并網(wǎng)阻抗自適應(yīng)算法的研究和應(yīng)用，其主要逆變器產(chǎn)品可應(yīng)對(duì)30種以上的電網(wǎng)電壓諧波，且能夠支持接入交流輸出短路比1.09條件下的弱電網(wǎng)，有功調(diào)節(jié)整站級(jí)響應(yīng)速度小于60毫秒，無(wú)功支撐最快響應(yīng)速度小于30毫秒，電流總諧波畸變率小于1%，能夠在保障系統(tǒng)并網(wǎng)發(fā)電功率穩(wěn)定的前提下，有效提升電網(wǎng)的穩(wěn)定性。 這些指標(biāo)都遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

（3）快速故障診斷技術(shù)

針對(duì)光伏逆變器和儲(chǔ)能電池中最易發(fā)生故障的薄弱環(huán)節(jié)和工作場(chǎng)景，首航新能通過(guò)高性能數(shù)字信號(hào)處理器，采集功率半導(dǎo)體器件、磁性元器件、自動(dòng)切換繼電器等裝置的電量信息，電壓與電流采集精度分別達(dá)到100mV和10mA，通過(guò)板載MCU完成裝置內(nèi)部關(guān)鍵器件的實(shí)時(shí)監(jiān)控、保護(hù)以及故障發(fā)生前后關(guān)鍵信息的記錄和故障特征提取，時(shí)間精度達(dá)到100 微秒級(jí)，并結(jié)合關(guān)鍵器件的失效模式進(jìn)行分析，關(guān)鍵器件的典型診斷覆蓋率可達(dá)90%以上。

另外，公司光伏組串I-V掃描與智能診斷性能等級(jí)認(rèn)證為L(zhǎng)evel 4，這是目前行業(yè)中的最高等級(jí)認(rèn)證。

以上快速故障診斷技術(shù)，可以協(xié)助工程人員迅速診斷故障，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)人力的高效替代，同時(shí)可實(shí)現(xiàn)部分故障的預(yù)判識(shí)別。

03分散市場(chǎng)，戰(zhàn)略升維

經(jīng)營(yíng)一家企業(yè)，與做成一筆生意完全不同，必須考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)。首航新能的分散市場(chǎng)布局風(fēng)險(xiǎn)的做法，在今天看來(lái)對(duì)同行企業(yè)有一定借鑒意義。

首航新能把“全球化業(yè)務(wù)布局優(yōu)勢(shì)”列為公司第一大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

“在光伏發(fā)電成本下降和全球清潔能源快速發(fā)展等有利因素的推動(dòng)下，全球光伏市場(chǎng)也呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。公司始終堅(jiān)持全球化戰(zhàn)略布局，在歐洲、亞太、南美、中東及非洲等多個(gè)地區(qū)積累了眾多優(yōu)質(zhì)客戶資源，報(bào)告期內(nèi)公司外銷收入占比較高。全球化的業(yè)務(wù)布局有效提高了公司把握市場(chǎng)熱點(diǎn)機(jī)會(huì)的能力，同時(shí)增強(qiáng)了公司對(duì)于局部市場(chǎng)波動(dòng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，有助于公司實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。”

首航在波蘭

首航新能采取 “核心市場(chǎng)深耕 + 新興市場(chǎng)突破”策略，構(gòu)建了 “歐洲為主、多極支撐” 的全球布局，2024年境外收入22.13億元，占比81.63%，境外毛利率39.36%，覆蓋60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

歐洲市場(chǎng)是首航的基本盤(pán)，歐洲2023年在公司營(yíng)收占比高達(dá)65%，主要依托意大利、德國(guó)、波蘭三大支點(diǎn)。首航新能與當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè) ZCS（意大利）、CORAB（波蘭）、EnergyNAT（波蘭）的合作持續(xù)深化。

除此之外，首航新能積極布局亞太市場(chǎng)，精準(zhǔn)捕捉不同區(qū)域市場(chǎng)的政策紅利。在日本、澳大利亞等政策友好區(qū)域，公司針對(duì)性地開(kāi)發(fā)出適配產(chǎn)品。早在2018年，公司即與日本知名企業(yè)深入合作，正式進(jìn)軍日本光伏儲(chǔ)能應(yīng)用市場(chǎng)。

最近，首航新能在日本大阪成功落地一個(gè)工商儲(chǔ)能項(xiàng)目，不僅破解了連續(xù)生產(chǎn)場(chǎng)景的電力保障難題，更開(kāi)創(chuàng)工商業(yè)儲(chǔ)能參與JEPX電力現(xiàn)貨市場(chǎng)交易的創(chuàng)新模式。

首航新能在該項(xiàng)目采用的工業(yè)級(jí)儲(chǔ)能系統(tǒng)，系HYD三相3線式混合型儲(chǔ)能系統(tǒng)，提供多達(dá)6種的運(yùn)轉(zhuǎn)模式和長(zhǎng)達(dá)5年的產(chǎn)品保修。該系統(tǒng)內(nèi)置PCU支持零電壓操作，是一種高效且靈活的混合型儲(chǔ)能解決方案。即便是低容量設(shè)備，也能輸出三相200V，并支持遠(yuǎn)程監(jiān)控和升級(jí)，這為中小企業(yè)提供了極大的便利和能效優(yōu)勢(shì)，有助于他們實(shí)現(xiàn)高效靈活的能源管理。

占公司營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10%以上的行業(yè)、產(chǎn)品、地區(qū)、銷售模式情況；來(lái)自2024年年報(bào)

隨著 “光儲(chǔ)一體化” 趨勢(shì)深化，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)（含逆變器與電池）已成為近三年來(lái)增長(zhǎng)速度最快的業(yè)務(wù)板塊，2021-2023年?duì)I收占比從35.10%提升至 43.77%，2023年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入16.35 億元（儲(chǔ)能逆變器 7.49 億元，儲(chǔ)能電池 8.86 億元），同比增長(zhǎng)18.9%。

結(jié)語(yǔ)

全球化布局的長(zhǎng)期價(jià)值審視

全球光伏產(chǎn)業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，中國(guó)光伏逆變器廠商積極調(diào)整戰(zhàn)略布局以應(yīng)對(duì)全球市場(chǎng)變化。一方面，通過(guò)持續(xù)研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)降本增效；另一方面，加速推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局，通過(guò)海外布局、完善本地化服務(wù)體系，不斷提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

技術(shù)創(chuàng)新、全球布局的雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式，將助力中國(guó)光伏逆變器廠商在激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得更大發(fā)展空間。

首航新能的突圍路徑，本質(zhì)是 “技術(shù)適配 + 區(qū)域聚焦 + 模式創(chuàng)新” 的三重驅(qū)動(dòng)通過(guò)電力電子技術(shù)突破歐洲高端市場(chǎng)認(rèn)證壁壘，以本地化經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)降低單一市場(chǎng)依賴，借儲(chǔ)能業(yè)務(wù)構(gòu)建第二增長(zhǎng)曲線。

首航新能的全球化布局能否轉(zhuǎn)化為持續(xù)市場(chǎng)份額，關(guān)鍵在于技術(shù)迭代速度、本地化生產(chǎn)能力及供應(yīng)鏈韌性。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，其抗貿(mào)易摩擦能力與儲(chǔ)能賽道潛力，則構(gòu)成了差異化的價(jià)值觀察點(diǎn)。

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原文標(biāo)題:首航新能逆全球化浪潮下的一場(chǎng)光儲(chǔ)突圍！