據《華爾街日報》報道，美國排名前三的太陽能公司Sunnova已準備申請破產保護。若這一消息屬實，Sunnova將成為繼SunPower后，又一破產的美國光伏巨頭。

光伏巨頭成長史

資料顯示，Sunnova成立于2012年，2019年在紐交所正式上市。業務范圍涵蓋太陽能服務；太陽能+電池存儲服務；為住宅物業提供定制化太陽能能源系統的設計、安裝和維護服務；還包括太陽能系統的維修服務以及在屋頂維修或更換期間提供太陽能電池板的拆除和重新安裝服務。

從業務范圍來看，Sunnova的運營模式類似于國內的分布式光伏安裝及運維企業，只是負責幫助客戶安裝光伏發電系統及后續的運維服務，自身并不從事光伏制造，投入相對較低但成本空間也有限。

那么，Sunnova是如何成長為美國光伏巨頭的呢？

據悉，美國光伏裝機主要以集中式為主，工商業及戶用光伏占比較低，主要是因安裝成本高昂。根據福布斯的報道，在美國一套新的7.5千瓦的住宅屋頂太陽能系統，成本在2萬美元到4.5萬美元之間。這讓不少家庭用戶望而卻步。

Sunnova針對這一困境推出了一種新模式，即Sunnova免費幫家庭用戶安裝光伏系統及后續維護，用戶只需要跟Sunnova簽訂20年的購電協議即可。

不難看出，這是一種高投入慢回報的投資方式，前期需要大量的資金支持。為了解決資金問題，Sunnova就將自己管理的光伏系統進行打包，在證券市場進行融資，從而獲得資金用于安裝更多的戶用光伏。

2022年，拜登政府簽署《通脹削減法案》，為支持新能源發展，法案中還規定安裝住宅太陽能系統的支出可以用于抵稅，比例高達30%，同時這一抵稅額度還可以轉讓。Sunnova又將這一免稅額度打包成基金在證券市場出售，受到了美國互聯網公司的歡迎。

基于此，Sunnova走上了發展“快車道”。2019年至2024年，其分別實現營收1.32億美元、1.61億美元、2.42億美元、5.58億美元、7.21億美元、8.4億美元。

據其2024年報顯示，其在美國50多個州擁有超過44.4萬客戶，管理的光伏裝機容量達到3吉瓦。是美國戶用光伏的兩大巨頭之一。

積重難返

但營收并未換來利潤，而是更大的虧損。2019年至2024年，Sunnova分別虧損1.44億美元、2.52億美元、1.38億美元、1.62億美元、4.18億美元、4.48億美元累計虧損超過15億美元（約合人民幣108億元）。

持續虧損之下，Sunnova又受到美國加息、光伏并網價格下降、進口光伏產品關稅上漲“三重暴擊”，導致其資金來源急劇下降。

今年3月，Sunnova在發布本次財報的同時發出警告稱，由于住宅太陽能市場面臨宏觀經濟和公共政策的雙重挑戰，公司可能在一年內耗盡運營資金。也就是說，Sunnova很有可能在2025年后破產。

此舉在二級市場引起軒然大波，消息發布后，Sunnova股價從1.7美元左右暴跌至0.59美元，單日跌幅高達64.25%。

截至美東時間5月12日收盤，Sunnova股價僅為0.209美元/股，總市值為2624萬美元（約合人民幣1.89億元）。此前，其市值一度高達60億美元（約合人民幣430億元）。

當然，Sunnova的困境并非個例。自2023年以來，已有數百家美國光伏企業破產，Sunnova只是倒閉潮中的其中一個，也不會是最后一個。