各行各業的"反內卷"已經成為了頂層下半年最關注的方向，其中光伏行業尤其被重點關注，工信部部長主持召開光伏制造業企業座談會，規格之高為歷史之最，引發了全社會的關注。

與頂層的關注遙相呼應，7月24日-25日，2025光伏行業半年會在山西大同召開。參會各方通過上半年光伏行業的數據進一步將光伏行業的內卷嚴重程度具象化，同時謀求破局之道。

盡管反內卷已經成為全社會關注的議題，資本市場也做利好積極響應，我們卻應該客觀謹慎地看待反內卷的難度，更應該對二級市場的盲目利好炒作保持十二分的警惕。

01 形勢越發嚴峻的2025年上半年

過去兩年，光伏行業遭遇的問題主要是產能過剩導致價格端雪崩，隨著過剩已經成為社會和行業共識，行業開始在產能和產量上控制節奏，這在2025年上半年的產量上有所體現。

2025年上半年，光伏幾個主材環節的產量都明顯放緩。多晶硅產量為59.6萬噸，同比下降43.8%；硅片產量為316.0GW，同比下降21.4%；電池片產量為334.0GW，同比增長7.7%；組件產量為310.0GW，同比增長14.4%。不過雖然產量已經明顯放緩，但價格上并沒有真正企穩，各環節主流光伏產品價格較2020年以來的最高價顯著下降，硅片、組件、電池片等產品的價格分別下降88.3%、89.6%、80.8%和66.4%。

出口方面，受國外市場去庫存和貿易政策的影響，同樣不容樂觀。

上半年，硅片、電池片和組件的出口量分別同比-7.5%、+74.4%、-2.82%。因為產品價格大跌，出口額出現更明顯的下滑，上半年出口額同比下降26%。

唯一有點看頭的是新興市場依然表現不錯，尤其是小型市場的表現逐步提升。上半年光伏組件對51個國家的出口額增長超過100%，遠超2024年同期33個國家，新興市場成為了光伏寒冬下的一抹暖陽。

行業的艱難集體在上市光伏企業的業績中得到了最真實的體現。上半年，31家A股上市的光伏主產業鏈企業整體凈虧損達125.8億元，虧損幅度同比增長274.3%，多個光伏企業出現退市、破產或兼并重組的情況。

要知道，上半年可是存在搶裝潮的，但在搶裝潮之下竟是這樣的局面，更加讓人擔憂下半年光伏行業的情況。這一點在國家能源局發布的上半年全國電力工業統計數據里體現得淋漓盡致。

截至上半年6月底，全國累計光伏裝機容量達到1.1TW，同比增長54.2%；上半年，全國累計光伏裝機容量為212.2GW，同比增長107%。其中，6月份，國內新增裝機規模為14.38GW，同比下降38.4%，環比下降84.6%。

對于下半年的光伏行業，光伏行業協會名譽理事長王勃華在演講中做了分享2025年全球光伏裝機預測上調，由531-583GW上調至570-630GW，全球光伏新增裝機量將繼續增長，但增速有所放緩。部分傳統市場如巴西、美國和德國新增裝機量出現下滑，反映了全球部分地區市場需求的萎縮。然而，拉美、中東等新興市場的需求卻快速增長，不過由于市場規模較小，對整體增長的支撐作用有限。2025年行業最重要的工作之一就是整治“內卷”現象，推動行業的高質量發展。通過規范市場競爭，優化產業鏈條，將有助于提升整體行業的可持續性與盈利能力。

可以看出，光伏協會對于行業下半年總體還是偏悲觀的，這其實也是不爭的事實，到現在依然對行業抱有不切實際的樂觀，要不只能說是別有目的，要不就是不切實際。

02 政策未動 炒作先行

近期二級市場對于"反內卷"題材的炒作，特別是期貨市場上的炒作，就是"別有用心"。

文華商品指數從6月3日的154.27點起步，到7月25日（不包括夜盤）的170.23點，漲幅為10.35%。其中，“反內卷”相關的周期類品種明顯領漲，多晶硅則是其中的“總龍頭”。

多晶硅期價于6月25日見底為30400元/噸，到7月24日摸高55605元/噸，21個交易日最大漲幅為82.91% ！

多晶硅的期權更是瘋狂的讓人驚掉下巴，多個品種短期內漲幅超過1000倍，例如ps2509-c-50000（即9月份看漲至5萬元/噸的認購期權）合約，在6月23日最低價為2元，7月24日最高價為6714元，漲幅約3360倍。也就是說，假如一個月前你投資1萬元進去，現在你已經是千萬富翁了……

周期商品期貨和期權市場上的炒作，很難不讓人懷疑近期媒體各種渲染幾個內卷行業的利好是不是別有用心。

而且期貨和期權市場炒作的讓人腦瓜子嗡嗡的，很容易讓人產生一種錯覺，以光伏為代表的"內卷"行業產能過剩的各種問題，經過上面一關注，已經或者很快就能解決掉。

我們不能因為資本市場上的上漲就以為問題已經解決了，相反，必須對去產能這件事情的難度有充分的認知。

03 "反內卷"只是個開始

說白了，內卷只是表象，根本原因就是投資過剩，一旦需求短期進入存量模式，價格就會立馬發生周期性內卷，直到自發或者被動出清后迎來新一輪的周期。

內卷的問題跟一個國家的發展階段、產業結構、匯率、稅種等都有關系，其他國家其實也都有或者曾經遭遇過這個問題，只是因為中國人口數量更多，知識產權保護體系不夠完善，技術擴散更快，這個問題更突出而已。

像光伏這樣曾經帶著"高科技"和"綠色能源"光環的產業，政策一度更是鼓勵大力發展，很多地方政府跟光伏企業深度綁定，現在去產能不僅關乎前期巨大投資的沉沒成本，同時跟地方的就業、稅收、GDP等息息相關，絕非一紙政策就可以輕松解決的。再者延續之前的"漲價去庫存"模式效果其實也非常值得懷疑，今時不同往日，不能隨便套用歷史案例。

當下的二級市場炒作，更多的只是資金的短期行為，但如果后續庫存尤其是需求端得不到真正的改善，二級市場上的炒作將從哪里來回哪里去。已經參與炒作的朋友要見好就收，或者密切跟蹤政策發酵以及行業數據，還沒參與的建議謹慎參與，不要成為炮灰。

從客觀理智的角度看，只能說頂層開始關注反內卷只是這些過剩產能行業改變的開始。

路漫漫其修遠兮，最終能走到哪一步，還有待解答。

好在光伏行業到了這個時候，任何的改變都值得期待！

原文標題:定調了，下半年，光伏將這樣走！