8月15日晚間，國內膠粘劑行業龍頭回天新材（300041.SZ）發布一則震撼公告公司創始人、控股股東一致行動人章鋒因操縱證券市場罪被終審判處有期徒刑七年九個月，并處罰金人民幣1.5億元。

據了解，68歲的章鋒曾擔任回天新材董事長長達二十余年，帶領公司從無名小廠發展為國內工程膠粘劑行業龍頭，于2010年登陸深交所創業板。而這份來自安徽省高級人民法院的終審判決，為這位曾長期掌舵回天新材的企業家人生畫上灰色句號。

創始人落幕，公司緊急劃清界限

根據判決書，章鋒操縱證券市場案經歷了一審和二審程序。2024年11月，合肥市中級人民法院一審判決其有期徒刑八年，并處罰金1.5億元，沒收違法所得。章鋒不服判決提起上訴。此次安徽省高院作出改判，刑期減少三個月，但維持了1.5億元的巨額罰金。

回天新材在公告中迅速與這位創始人劃清界限“章鋒自2022年1月起未在公司擔任董事、監事和高級管理人員職務，未參與公司的經營管理。上述判決為股東個人行為，不影響公司業務運作。”

事實上，章鋒的“退位”早有安排。2021年12月，回天新材實際控制人已由章鋒變更為其子章力，完成代際交接。頗具諷刺意味的是，章鋒曾公開忠告企業家“老老實實做人，不要投機、不要作假，這些都沒有好結果?！?/p>

光伏膠龍頭產能大擴張

拋開創始人法律風波，回天新材本身作為國內工程膠粘劑領域規模最大、品類最多的企業，近年業務發展呈現冰火兩重天。

在光伏新能源領域，公司持續加碼投資布局。2024年11月底，公司投資3600萬元新建的全自動光伏有機硅密封膠生產線正式投產，新增年產能約4萬噸。此次擴產后，回天新材光伏單組分有機硅密封膠總產能達到約18萬噸/年，進一步鞏固了其市場龍頭地位。

目前，回天新材在光伏硅膠市場的占有率高達45%以上，穩居行業首位。公司采用“硅膠+背板”組合策略，緊跟全球光伏裝機量增長。

然而光伏業務卻成為公司2024年業績的最大拖累。一方面，光伏背板市場需求出現“斷崖式下降”，相關業務計提資產減值損失約4000萬元；另一方面，光伏板塊毛利率同比下降7.82個百分點，嚴重壓縮了利潤空間。

多面突圍下的盈利瓶頸

回天新材2024年年報揭示了一個艱難轉型年。全年公司實現營業收入39.89億元，同比增長2.23%；但歸屬凈利潤僅1.02億元，同比暴跌65.91%。公司決定每10股派發現金紅利1.5元（含稅），現金分紅總額占凈利潤比例高達82.4%。

在整體業績下滑中，三大業務板塊呈現結構性亮點

（1）新能源汽車用膠全年收入9.9億元，同比增長36.73%，銷量增長超50%。鋰電池用膠銷售規模呈倍數級增長，自主研發的負極粘結劑（PAA/SBR）打破國外壟斷，進入寧德時代、比亞迪等頭部電池廠商供應鏈。

（2）電子膠粘劑全年銷售收入突破6億元，同比增長9.54%。汽車電子用膠銷量同比增長約70%，半導體封裝業務初見成果，2025年一季度銷量增長超50%，成為公司業績復蘇的核心引擎。

（3）包裝用膠全年收入約3.88億元，同比增長21.87%，毛利率提升3.8個百分點，通過優化供應鏈管理和產品結構升級實現了質量與效益雙提升。

產能全球布局，押注技術突圍

面對業績壓力，回天新材選擇繼續加大投入。2024年研發費用達1.96億元，同比增長9.30%，占營收4.93%。公司啟動49項重點研發項目，在固態電池、芯片封裝、5G通信等領域實現多項國產替代。

在產能布局上，公司雙管齊下。國內方面，湖北的4.4萬噸有機硅密封膠項目已于2024年11月順利投產，同時1萬噸鋰電聚氨酯膠生產線預計將于2025年10月投產。海外方面，越南基地已正式投產，年產2600萬平米光伏封裝材料；此外泰國生產基地啟動建設，進一步完善全球化產能網絡。

2025年一季度，回天新材實現營業收入10.71億元，同比增長10.49%；歸母凈利潤8153.56萬元，同比增長2.73%。本期電子膠銷量同比增長超過50%，帶動營收與效益顯著提升，成為公司業績復蘇的核心引擎。

站在2025年年中，回天新材面臨雙重局面

法律層面上，創始人案件塵埃落定，但1.5億罰金執行及可能引發的股東變動仍存不確定性。經營層面上，光伏業務承壓與新興業務崛起并存，公司正處于轉型關鍵期。

因此，這家膠粘劑龍頭企業能否憑借其在光伏、新能源汽車和電子領域的布局重獲資本市場信任，仍需時間檢驗。