8月28日，合盛硅業(603260.SH)發布2025年半年度報告。公司實現營業收入97.75億元，同比下降26.34%；歸母凈利潤虧損3.97億元，與去年同期盈利9.78億元相比大幅減少140.60%，同比由盈轉虧。這也是合盛硅業近年來首次出現中報虧損。

Q2暴虧，現金流卻暴增近20倍

合盛硅業今年上半年大幅轉虧，主要集中在第二季度。

今年第二季度，公司實現營業收入為45.5億元，同比下降42.1%；歸母凈利潤虧損6.57億元，同比暴降245.9%；扣非凈利潤虧損7.49億元，同比暴降297.3%。期內業績“變臉”并大幅轉虧。

公司在公告中解釋業績下滑的原因，包括主要產品工業硅銷售價格下降、光伏板塊停工損失和計提存貨跌價準備等綜合影響。

截至二季度末，公司總資產872.49億元，較上年度末下降3.9%；歸母凈資產為324.68億元，較上年度末下降1.2%。

不過，值得關注的是，公司上半年經營性現金流凈額35.24億元，同比增幅達到驚人的1987.93%。

這一數據與凈利潤的虧損形成鮮明對比，主要得益于公司通過精細化管理、優化庫存以及降本增效等因素積極推動。

硅業巨頭，產能多年位列全球第一

據官網信息顯示，合盛硅業由寧波合盛集團于2005年投資成立，是我國第一家涉足有機硅單體的民營企業，于2017年在上交所主板上市。公司目前已成為我國工業硅和有機硅領域的“雙龍頭”企業，客戶包括保利協鑫、大全能源等行業巨頭。

合盛硅業在新疆、四川、浙江、云南、黑龍江等地設有數字化智造基地，在上海和海南擁有高新技術研發中心。目前其擁有工業硅產能122萬噸/年，有機硅粗單體產能173萬噸/年。

其中，工業硅、有機硅單體產能持續多年位列全球第一，碳化硅、光伏等新興業務科研實力穩居行業前列，其產品廣泛應用于航天軍工、電子通訊等多個領域，合作伙伴遍布全球。

猛砸數百億打造光伏產業鏈

作為硅基新材料企業，合盛硅業近年來正豪擲重金大舉進軍光伏行業。

2023年4月，公司宣布總投資425.86億元建設多個光伏項目，包括投資205億元建設硅基新材料產業一體化項目（年產20GW光伏組件項目）、投資44.55億元建設年產150萬噸新能源裝備用超薄高透光伏玻璃制作項目，以及投資176.31億元建設年產20萬噸高純晶硅項目。

2023年10月，合盛硅業在烏魯木齊打造出全球首個光伏全產業鏈一體化園區，完成了“石英礦-工業硅-多晶硅-單晶硅-電池片-光伏玻璃-邊框-膠膜-焊帶-有機硅密封膠-光伏組件”這條全球最長、最具特色的全產業鏈貫通，整體投資總額約 600 億元。

彼時，正值光伏行業開始大洗牌，產品價格大幅跳水之際。在行業產能過剩與價格暴跌共振之下，合盛硅業的業績開始走“下坡路”。

行業大洗牌，業績下滑面臨挑戰

2023年，合盛硅業營業收入達到?265.84億元?，同比增長12.37%；但歸母凈利潤26.23億元，同比下降49.05%；主要受產品銷售價格下跌所致。

2024年，該公司實現營業收入266.92億元，同比微漲了0.41%；但歸母凈利潤降至17.40億元，同比下降33.64%。

進入2025年，公司業績繼續下滑。Q1營收52.28億元，同比下降3.47%；歸母凈利潤2.60億元，同比大跌50.81%。

此外，合盛硅業面臨著一定的風險與挑戰，光伏行業階段性產能過剩問題突出，公司自身債務負擔較重。而且其研發投入明顯減少，2025年一季度同比降幅達38.9%。

不過，合盛硅業正在積極推進重點投資項目。依據其2024年年度報告，新疆中部光伏一體化產業園項目首條光伏產線已實現量產。公司還借助產業鏈協同以及技術創新，不斷提升日均產量，同時有效降低單噸電耗，部分礦熱爐的日均產量已經突破70噸，單噸工業硅冶煉電耗已經降到萬度以下。

如今，在光伏行業周期性調整之下，一批具有成本和技術優勢的企業將在洗牌中脫穎而出。合盛硅業能否憑借其全產業鏈布局度過這次行業寒冬，市場將會拭目以待。