地產影子未散，新能源成色幾何？

撰文 |宏海

出品 | 零碳知識局

這幾年，新能源賽道就像是一條擁擠的高速路，來自各行各業的跨界者蜂擁而入。

有的帶著成熟的制造體系和品牌優勢從家電、汽車跨過來；有的從傳統裝備制造切入，憑供應鏈和產能迅速落地；還有的則從地產、礦產、化工等領域帶著資本和資源轉身而來，欲尋找新的增長曲線。

這些跨界玩家的類型雖然五花八門，但大多數都有著一樣的特征，就是“大手筆猛干”。

臥龍新能更是將此發揮到極致，從地產、礦產直接跨到新能源，而且一次性把風、光、儲、氫四條賽道都押上了桌面。

臥龍新能跨界的考量其實很好理解，地產進入深度調整期、礦產價格波動加劇，舊業務的確定性越來越低，而新能源在“雙碳”目標和全球能源轉型的推動下，具備長期增長空間。

作為地產、礦貿跨界而來的臥龍新能，也有著自己獨特的優勢。

一是資金實力強，地產和礦貿積累下的資本，為它的收購和投資提供了底氣；二是資源整合能力強，做地產和礦貿多年，培養了項目獲取、談判、資本運作的能力，這些在新能源項目開發、并購中同樣關鍵。

短短幾年，它先后收購了光伏電站運營商龍能電力、儲能系統制造商臥龍儲能、氫能裝備研發公司臥龍氫能，以及風電項目開發商舜豐電力；同時，有選擇地剝離礦貿資產，減輕地產包袱，為新能源業務騰出空間。

不過，這套四駕馬車組成的新引擎到底能不能讓臥龍新能跑快、跑穩？今年上半年的財報，就是它轉型以來交出的第一份關鍵答卷。

翻賬看門道，新算盤打響

近日，臥龍新能發布了其2025年上半年業績公告。

根據公告顯示，臥龍新能2025上半年實現營業收入約21.5億元，同比增長36.38%；歸母凈利潤約0.82億元，同比下滑20.48%；扣非凈利潤約0.58億元，同比下滑47.19%。

可以看出，雖然其營收明顯增長，但是利潤下滑更加嚴重，而這反差感十足的財報背后，是其業務結構的徹底換血。

年初，臥龍新能一口氣花7.5億元從關聯方手中接過龍能電力、臥龍儲能、臥龍氫能、舜豐電力四家能源公司，并推出堪稱新能源界的“全家桶”發展套餐。

從具體業務看半年報，光伏目前已成為其營收的核心支柱，龍能電力運營的光伏電站穩定貢獻現金流，報告期內持有電站規模達485MW，實現收入約1.54億元，同比增長13.14%，項目分布于全國13個中東部省份，同時光伏電站EPC業務收入同比增長137.09%。

風電業務正處于規模化并網階段，舜豐電力的包頭達茂旗新能源加儲能構網型試點示范項目已過審批，總裝機容量500MW，項目建成后由公司自主運營，并網運行后年發電量約16至18億KWh，計劃2025年底完工并實現并網。

另外，其儲能業務也進入兌現階段，國內訂單額同比增長，海外不僅成功打入多家客戶短名單，還在澳大利亞、保加利亞等地實現項目落地，業務規模較2024年明顯擴大，形成了可見的收入貢獻。

然而，氫能板塊依舊處在種子期。臥龍新能更多是在圍繞戰略規劃做布局優化和效率提升，嘗試突破技術與行業瓶頸，通過展會、技術交流等方式開拓渠道；但受制于制氫項目周期長、技術門檻高，目前仍以驗證與儲備為主。

臥龍新能已將舞臺上的燈光對準了風、光、儲、氫四大業務，地產和礦產正逐漸淪為邊上的布景。不難看出，光伏與儲能構成雙輪驅動，風電貢獻潛力，氫能則是遠期選項。

不過，雖然臥龍新能轉型動作大、速度快，其面臨風險同樣不小。

四駕馬車，也難保一路平穩

在不久前，臥龍新能向兄弟公司臥龍舜禹出售公司所持有的臥龍礦業（上海）有限公司90%股權，交易金額約1.9億元，并由此徹底退出銅精礦貿易業務。

值得注意的是，雖然臥龍新能在戰略上已經把主戰場轉向風、光、儲、氫，但從2025年上半年數據來看，地產和礦產業務依然在營收結構中占據了一定分量，甚至在利潤貢獻上不可忽視。

公告顯示，2025年上半年其房地產板塊實現營業收入約3.4億元，簽約銷售金額為4.55億元，同比上升33.04%。

這意味著，盡管地產與礦產板塊在收入占比上已經明顯下降，但在利潤層面表現依然不俗。如果這些傳統板塊突然剝離或波動，臥龍新能短期盈利表現可能會面臨巨大壓力。

此外，新能源業務方面，臥龍新能盈利能力仍高度依賴光伏板塊，一旦電價、補貼或EPC訂單波動，業績穩定性將受到考驗。

把臥龍新能放到新能源產業版圖中來看，它更像是一個后發快跑的跨界者，但快跑的背面，是一條沒有回頭路的賽道。

龍能電力是絕對的中流砥柱，上半年貢獻了1.81億元營收和1.04億元的營業利潤以及0.57億元的凈利潤，直接成為臥龍新能業績最大貢獻者，但臥龍儲能和臥龍氫能等制造板塊正處于擴張和投入期，目前儲能、氫能公司仍處在虧損狀態。

最大的挑戰，是多賽道作戰帶來的資源分散。

光伏、風電、儲能、氫能每一個都是資金密集型行業，跨得越多，對資本運作、項目管理、技術判斷的要求就越高，稍有失誤，就可能陷入樣樣通、樣樣松的困境。

對于臥龍新能來說，未來幾年既是機會窗口，也是成敗關口。

從地產、礦產跨到新能源，臥龍新能在賭新能源行業的高速成長能覆蓋轉型的陣痛，也賭自己有能力在多個賽道同時跑到終點。

抓住風、光、儲、氫的產業周期向上階段，它有望完成從跨界者到新能源中堅的躍遷；錯過窗口期，則可能陷入多賽道分散、盈利能力不穩的困境。

在這條黃金遍地、大浪淘沙的航道上，有滿帆全速的勇氣固然難得，但穩舵向遠的堅持更為可貴。

原文標題:副業上位、主業退場，四駕馬車并行的跨界者能跑多遠？