時下正值中報披露之際，光伏逆變器巨頭陽光電源(300274.sz)在發(fā)布了其史上最好中期成績單的同時，宣布計劃發(fā)行H股股票并境外上市。

半年狂賺77.35億 儲能成增長先鋒

8月25日晚間，陽光電源披露了其2025年中期業(yè)績報告。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收435.33億元，同比增長40.34%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤77.35億元，同比增長55.97%。

這一成績單創(chuàng)下了公司成立以來的最高水平，營收和凈利潤均處于歷史最高位。公司的盈利能力穩(wěn)步增強(qiáng)，毛利率同比增長1.94個百分點(diǎn)，達(dá)到34.36%。

儲能業(yè)務(wù)的快速增長成為一大亮點(diǎn)。上半年，陽光電源儲能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收178.03億元，同比增長127.78%，成為公司最重要的增長先鋒。

海外市場已成為公司利潤的重要來源。上半年，公司海外地區(qū)（包括中國港澳臺）營收達(dá)253.79億元，同比增長88.32%，占總營收比例的58.3%。相比之下，中國大陸（不含港澳臺）營收為181.55億元，同比增長僅3.48%。

此外，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額顯著改善，今年上半年達(dá)到34.34億元，同比大幅增長231.91%。其銷售回款能力大幅增強(qiáng)。

2000億光伏巨頭策劃H港上市

同日，陽光電源發(fā)布公告稱，在第五屆董事會第十八次會議上，董事會審議通過了關(guān)于公司籌劃發(fā)行境外上市外資股(H股)股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板掛牌上市的相關(guān)議案。

陽光電源在公告中表示，此次籌劃H股上市，主要是為了深化公司全球化戰(zhàn)略布局，提升國際化品牌形象，打造多元化融資渠道，進(jìn)一步提升公司核心競爭力。公司將充分考慮現(xiàn)有股東利益和境內(nèi)外資本市場狀況，在股東大會審議通過之日起24個月內(nèi)選擇適當(dāng)時機(jī)完成發(fā)行上市。

值得一提的是，陽光電源曾于2024年底計劃在德國法蘭克福證券交易所發(fā)行全球存托憑證（GDR）。但此次轉(zhuǎn)向H股上市，或與其全球化資本運(yùn)作策略調(diào)整有關(guān)。

截至8月25日當(dāng)天收盤，陽光電源股價報收于102.6元，較今年初漲幅達(dá)41%，總市值2127億元，成為A股市值最高的光伏上市公司。

三大核心優(yōu)勢盡顯

陽光電源成立于1997年，總部位于安徽合肥，于2011年在深交所上市，成為國內(nèi)光伏逆變器行業(yè)的第一股。

公司以光伏逆變器起家，后逐步拓展至儲能系統(tǒng)、新能源電站開發(fā)、風(fēng)電變流器、氫能裝備等領(lǐng)域，目前已經(jīng)形成從發(fā)電到儲電再到用電的全鏈條技術(shù)布局。其核心優(yōu)勢在于

一是技術(shù)領(lǐng)先。公司設(shè)有國家級工業(yè)設(shè)計中心，已獲得3000多項(xiàng)專利，并主導(dǎo)制定了多項(xiàng)國際標(biāo)準(zhǔn)；

二是全球化布局。公司在全球設(shè)立20多家海外分支機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品和服務(wù)現(xiàn)已遍布全球180多個國家和地區(qū)，形成了集研發(fā)、制造、服務(wù)于一體的本土化運(yùn)營體系；

三是品牌價值提升。2025年，公司品牌價值超過千億元，并且連續(xù)六年位居“中國ESG優(yōu)秀企業(yè)500強(qiáng)”首位。

近年來陽光電源的財務(wù)業(yè)績呈穩(wěn)定增長趨勢。2024年全年，公司實(shí)現(xiàn)營收778.57億元，同比增長7.76%；歸屬母凈利潤達(dá)110.36億元，同比增長了16.92%。值得注意的是，海外市場的毛利率高達(dá)40.29%，大幅超過國內(nèi)市場20.91%的毛利率。

研發(fā)投入方面，今年上半年，公司研發(fā)投入20.37億元，較去年同期增長37.08%。公司研發(fā)人員達(dá)7120人，占比約40%，新增申請專利1211項(xiàng)。

應(yīng)收賬款高達(dá)275億元

然而，在取得令人贊嘆的成績的同時，陽光電源也存在一定的風(fēng)險與挑戰(zhàn)。

截至2024年底，公司的應(yīng)收賬款已達(dá)到276億元，與年初相比凈增66億元，增長率高達(dá)30.99%。截至今年6月底，公司應(yīng)收賬款達(dá)275億元，與去年末基本持平。

企業(yè)的管理費(fèi)用亦迅速上升。今年上半年，管理成本達(dá)8.4億元，與去年同期相比增長59.29%。此外，全球化經(jīng)營也面臨地緣政治風(fēng)險和匯率波動的風(fēng)險。

如今，陽光電源正站在全球能源轉(zhuǎn)型與碳中和政策的多重利好風(fēng)口上。但如何在地緣政治與行業(yè)周期波動中保持穩(wěn)健發(fā)展，仍是其長期發(fā)展的重要課題。（光伏初心）