8月28日晚間，微導納米（688147.SH）發布2025年半年度報告，交出一份亮眼的成績單。報告期內，公司實現營業收入10.50億元，同比增長33.42%。其中光伏設備收入同比增長31.53%，半導體設備收入同比增長27.17%。

更令人矚目的是其利潤表現實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.92億元，同比大幅增長348.95%；扣除非經常性損益的凈利潤1.36億元，同比增長高達1090.38%，增幅超過10倍。

分季度來看，微導納米第一季度和第二季度分別實現凈利潤8410.29萬元、1.08億元，環比增長約29%，盈利能力呈現穩步提升態勢。

公司在公告中指出，營收增長主要得益于光伏和半導體領域產品工藝覆蓋度和技術水平的持續提升，獲得客戶驗收的設備數量增加，前期在手訂單陸續實現收入轉化所致。

市值約200億的光伏設備龍頭

微導納米成立于2015年，是一家面向全球的半導體、泛半導體高端微納裝備制造商。公司以原子層沉積（ALD）技術為核心，主要從事先進微、納米級薄膜沉積設備的研發、生產和銷售。

公司是全球首家將ALD技術規?；瘧糜诠夥I域的企業，目前已形成光伏設備、半導體設備雙輪驅動的發展格局。其ALD設備已全面覆蓋行業所需主流ALD薄膜材料及工藝，在高介電常數材料、金屬化合物薄膜等領域均實現了產業化應用。

在光伏領域，微導納米的產品主要用于光伏電池片生產環節的鍍膜工藝，為太陽能電池片廠商提供鍍膜設備。公司積極把握光伏行業技術迭代機遇，在PERC、TOPCon、XBC以及鈣鈦礦等技術路線上均有布局。

2025年上半年，盡管光伏行業面臨階段性產能過剩，微導納米光伏設備業務仍實現韌性增長，收入同比增長31.53%。公司通過持續在TOPCon、XBC、鈣鈦礦等技術路線的創新與開發，積極推動項目交付和驗收。

目前，公司已形成TOPCon、XBC、鈣鈦礦三大電池整線解決方案，能夠覆蓋電池生產整線的關鍵工藝設備。2024年，公司應用于鈣鈦礦/鈣鈦礦疊層電池的ALD設備獲得多家客戶重復訂單。

微導納米于2022年12月23日在上海證券交易所科創板上市，成為國內原子層沉積設備領域首家上市企業，目前總市值約200億元。

半導體業務收入比重激增至18.45%

半導體設備業務已成為微導納米增長最快的板塊。2025年上半年，公司半導體設備收入1.94億元，同比增長27.17%，半導體設備收入占主營業務收入比重從2023年度的7.27%提升至18.45%。

更值得關注的是訂單動能2025年上半年微導納米新增半導體設備訂單已超去年全年水平。截至2025年6月30日，半導體領域在手訂單達23.28億元，較年初增長54.72%。

公司在半導體領域的產品線不斷豐富，iTomic Hik系列、iTomic MeT系列ALD設備和iTronix MTP系列CVD設備持續獲得量產批量訂單，實現多家產業鏈重要客戶導入。

截至2025年6月30日，微導納米半導體領域在手訂單達23.28億元，較年初增長54.72%。

業績高增近三年營收暴增5.31倍

業績方面，微導納米近幾年來保持高速增長的態勢。在2021年，公司營收和凈利潤分別為4.28億元和0.46億元。

2022年，公司實現營收6.85億元，同比增長59.96%；歸母凈利潤為0.54億元，同比增長17.43%。

2023年，公司實現營收16.8億元，同比增長145.39%；歸母凈利潤為2.7億元，同比增長399.33%。

2024年，公司實現營業收入27.00億元，同比增長60.74%；但歸母凈利潤為2.27億元，同比下降16.16%。本期凈利潤下滑主要因公司計提了約3億元的信用和資產減值。

在200-2024年的三年時間里，該公司營收大幅增長了5.31倍，三年凈利潤合計5.51億元。

進入2025年第一季度，公司業績重回升勢，實現營收5.10億元，同比增長198.95%；歸母凈利潤8410.29萬元，同比增長2253.57%。

風險挑戰現金流同比下降1171.36%

需要注意的是，微導納米也面臨一定的風險與挑戰。

（一）財務風險加大。公司2024年經營活動凈現金流為-10億元，同比下降1171.36%。2025年上半年雖有所改善，但仍為-1.82億元，凈利潤與經營活動凈現金流存在背離的現象。

（二）應收賬款激增。2024年末應收賬款較期初增長82.99%，增速高于營業收入增速（60.74%）。

（三）技術路線突破。光伏行業存在多種技術路線并行的情況。如果未來其他電池技術路線的產線投資和運營成本顯著下降，而公司的ALD技術未能在該電池技術路線上形成有效突破，則會對公司未來發展造成不利影響。

此外，公司還面臨下游擴產不及預期、新技術滲透率不及預期、市場競爭加劇等風險。