9月10日，全球光伏組件龍頭晶科能源發布公告稱，擬出售其全資子公司浙江晶科新材料有限公司（以下簡稱“晶科新材料”）80%股權給無錫帝科電子材料股份有限公司（以下簡稱“帝科股份”），交易對價為人民幣8000萬元。交易完成后，帝科股份將持有晶科新材料80%股權。

關注光伏市場的業內人士或許熟知，這并不是帝科股份這位新晉光伏銀漿老大的首次收割行動。早在今年5月，帝科股份便官宣公司審議通過以6.96億現金收購浙江索特材料科技有限公司（以下簡稱“浙江索特”）60%股權，將浙江索特收入麾下的同時，通過浙江索特控制原杜邦集團旗下Solamet?光伏銀漿業務。2024年排行榜顯示，浙江索特位列正銀第四大企業。

長達四年的夙愿

帝科股份，由海歸派博士史衛利于2010年創立，致力于高性能電子材料的研發、生產和銷售，核心產品為光伏導電銀漿。

據官網創新歷程顯示，2013~2014年，帝科股份主要聚焦于技術積累和產品研發，直至2015年，核心專利獲得授權，相關光伏導電銀漿產品開始推向市場。

而彼時包括帝科股份等一眾國產企業面臨的則是由國外巨頭把控的光伏銀漿市場，特別是技術壁壘更高的正面銀漿，美國杜邦、德國賀利氏、韓國三星SDI和臺灣碩禾四家海外巨頭曾一度占據著全球90%的市場份額。2015年，國產正面銀漿市場占有率僅5%左右。

但此時也正是帝科股份、蘇州晶銀、聚和材料等一眾國內銀漿廠商的發力，國產正面銀漿技術含量、產品性能及穩定性持續提升，疊加與本土電池企業的緊密合作，數據顯示2020年國產正面銀漿已占據全球市場的“半壁江山”。

伴隨市場飆升，帝科股份也很快迎來“高光時刻”，2020年登陸深交所創業板，成為國內首家光伏與半導體導電銀漿上市公司。然而也是這一年，帝科股份被聚和材料反超，位列出貨量全球第三位。2021年，借勢收購三星SDI資產，聚和材料更是取代賀利氏登頂全球榜首。

無獨有偶，帝科股份也盯上了海外老牌巨頭。2020年11月，史衛利與烏魯木齊TCL股權投資管理有限公司共同設立江蘇索特電子材料有限公司（簡稱“江蘇索特”，2024年更名“浙江索特”）。江蘇索特成立的目的即收購杜邦集團的Solamet?光伏銀漿業務。2021年2月，江蘇索特與杜邦集團簽署了相關協議，以1.9億美元的價格完成收購。

馬不停蹄，2021年7月，帝科股份公告稱，籌劃通過發行股份募集資金的方式購買江蘇索特100%股權，并與交易對方簽署了意向協議。不過一年后，該項收購以終止畫上句號。

接下來市場熟知，句號并不是最終句號，今年5月，帝科股份再次向浙江索特發起進攻，換以現金6.96億元收購浙江索特60%股權。盡管史衛利已退出浙江索特持股，但據公告，其自愿對浙江索特做出業績補償承諾。

時隔四年后，這次帝科股份終于如愿以償。9月9日，帝科股份官宣，浙江索特已完成相關工商變更登記手續，公司成為浙江索特控股股東，持有浙江索特60%股權，并且通過浙江索特將控制原杜邦集團旗下Solamet?光伏銀漿業務。

摘下桂冠后再度收割

對Solamet的情有獨鐘，在第一次收購時史衛利曾對媒體表示，主要看中Solamet 30多年的技術積累，不僅有強大的海外品牌效應，而且具備光伏銀漿領域最強大、最廣泛的知識產權組合。

不過，還未有Solamet的加持，帝科股份已實現市場逆襲，背后則是N型技術迭代的空前機遇。據中國光伏行業協會數據，2020年N型電池市場占比僅3.5%；2024年，N型電池市場已取代P型電池占比89%，特別是N型TOPCon電池片占比高達71.1%。

帝科股份財報顯示，2020年應用于N型電池的導電銀漿已實現規模化出貨。2024年，帝科股份光伏導電銀漿實現銷售2037.69噸，反超聚和材料摘下全球銀漿出貨量桂冠，特別是N型TOPCon電池全套導電銀漿產品實現銷售1815.53 噸，遠超聚和材料的1576噸（N型光伏導電漿料）。當然，除了TOPCon電池正背面全套導電銀漿，帝科股份還囊括了N型HJT電池正背面全套低溫銀漿及低溫銀包銅漿料產品、N型TBC電池全套導電銀漿產品、N型HBC電池全套低溫漿料產品等，適配超細線印刷、分步印刷、多主柵/0BB互聯等多類型差異化應用需求。

顯而易見，除了技術攻堅外，這位新晉光伏銀漿“一哥”也在加速攻城略地，繼浙江索特后，擬再度收割另一大光伏電池漿料企業——晶科新材料。

據晶科能源通報，晶科新材料成立于2020年，原由浙江晶科能源有限公司100%控股，主要為晶科能源提供生產所需原料，年產漿料規模100噸。此次，晶科能源擬將晶科新材料80%出售給帝科股份，交易對價為人民幣 8000萬元，交易價格與賬面值相比溢價率高達299.08%。這對晶科能源而言，顯然賣了個“好價”，但對接盤方帝科股份而言不可謂“天崩開局”，2024年及2025年上半年，晶科新材料凈利潤分別虧損737.74萬元、1134.67萬元。

9月13日，晶科能源進一步公告，近日已收到帝科股份支付的第一期交易對價款人民幣1600萬元。

一連鯨吞兩大同類企業，接下來帝科股份將如何充分發揮協同效應繼續引領光伏電池漿料市場呢，這無疑是市場關注重點。只是行業寒冬之下，帝科股份也面臨著重重壓力，特別是資金難題。2025年上半年，帝科股份凈利潤同比下降70.03%，資產負債率高達80.42%，上半年出貨量再次被聚和材料反超。

9月10日，帝科股份公告，為優化融資結構，基于融資需求的考慮，公司與中國光大銀行股份有限公司無錫分行為牽頭行的銀團簽署了《質押合同》，以公司所持浙江索特60%股權為質押，申請金額不超過人民幣4億元的貸款用于支付或置換并購交易價款和費用。

( 來源: 太陽能光伏網（獨家） 作者: 水七沐 )