糾紛頻發(fā)暴露的是舊模式的后遺癥，預(yù)期調(diào)低意味著企業(yè)回歸現(xiàn)實，內(nèi)卷促使企業(yè)將目光投向海外，存量運營推動經(jīng)營精細(xì)化，“活下去”成為所有環(huán)保企業(yè)的戰(zhàn)略警覺。

欄目｜趨勢洞察 作者｜青山研究院 視覺｜山上小青

2025年上半年，環(huán)保行業(yè)似乎進(jìn)入了一種前所未有的平靜之中。

既沒有重磅政策刺激的歡騰，也少見大型項目開工剪彩的熱鬧，整個行業(yè)的氛圍透著幾分寂寥。

然而，在青山研究院深入一線的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，在看似沉寂的水面之下，實則暗流涌動，一些趨勢在加速演變，其程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了很多企業(yè)的預(yù)期。

本文將重點和大家探討2025上半年，環(huán)保行業(yè)正在加劇的5大趨勢。

盛宴結(jié)束

環(huán)保領(lǐng)域商業(yè)糾紛爆發(fā)

2025年上半年，青山研究院調(diào)研發(fā)現(xiàn)，環(huán)保企業(yè)正面臨前所未有的法律糾紛潮。

據(jù)不完全統(tǒng)計，僅上半年涉及訴訟、仲裁的環(huán)保項目案件同比上升超過30%。而其中尤以PPP項目為主戰(zhàn)場，成為糾紛頻發(fā)的“重災(zāi)區(qū)”。

一些重度布局PPP模式的龍頭企業(yè)，紛紛陷入困局。逾期付款、未達(dá)驗收、合同終止、債務(wù)糾紛等問題接連不斷。這些案件的共同點在于，項目實施期內(nèi)盲目擴(kuò)張、輕視合規(guī)、財務(wù)結(jié)構(gòu)激進(jìn)，到了運營階段后遇上財政收緊，暴露出巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險。

很多項目在立項時就存在收益測算過度樂觀、運維能力儲備不足的問題。一旦政策支持減弱或地方財政不配合，現(xiàn)金流斷裂幾乎是不可逆的結(jié)局。

值得一提的是，有企業(yè)把項目仲裁當(dāng)成“回血”方式，甚至形成“靠官司維生”的現(xiàn)象。這不僅反映出部分環(huán)保企業(yè)資金鏈緊張，也揭示了過往行業(yè)生態(tài)中“只重簽約，不重履約”的通病。

隨著宏觀環(huán)境變化和監(jiān)管尺度收緊，這一輪集中爆發(fā)的商業(yè)糾紛，實質(zhì)是行業(yè)粗放發(fā)展模式的系統(tǒng)性清算。環(huán)保行業(yè)正在經(jīng)歷一場由“擴(kuò)張邏輯”向“經(jīng)營邏輯”的深刻轉(zhuǎn)型。

那些重合規(guī)、重管理、重運營的企業(yè)，開始顯露出周期穿越能力；而那些靠債務(wù)堆高、靠補(bǔ)貼續(xù)命的玩家，則愈發(fā)陷入疲態(tài)。

盛宴已散，泡沫破裂，唯有回歸服務(wù)本質(zhì)、夯實項目運營，才能在寒潮中穩(wěn)步前行。

預(yù)期下調(diào)

集體降溫中的理性回歸

2025上半年的另一個顯著現(xiàn)象是，環(huán)保企業(yè)集體“降溫”，不再強(qiáng)調(diào)盲目的擴(kuò)張或高調(diào)的業(yè)績目標(biāo)，而是更務(wù)實地調(diào)整戰(zhàn)略節(jié)奏。

這背后的變化，既是行業(yè)理性回歸的表現(xiàn)，也意味著一個增長邏輯的終結(jié)和新經(jīng)營邏輯的開啟。

據(jù)青山研究院觀察，環(huán)保行業(yè)整體呈現(xiàn)出一種系統(tǒng)性的“預(yù)期下調(diào)”趨勢，體現(xiàn)出企業(yè)對市場規(guī)模、業(yè)務(wù)機(jī)會的重新判斷。企業(yè)對年度業(yè)務(wù)目標(biāo)的修訂亦體現(xiàn)出明顯的收縮取向。

以某水務(wù)龍頭為例，公司在年初主動將2025年新增投資項目規(guī)模預(yù)期下調(diào)了15%，其背后的判斷是“區(qū)域項目儲備不足+資金成本偏高+收益測算趨緊”，類似調(diào)整在多家企業(yè)中上演。

預(yù)期值的調(diào)低，某種意義上是一種集體“退燒”。過去十年，環(huán)保行業(yè)經(jīng)歷了政策密集期、融資寬松期和估值高企期等多重利好，企業(yè)習(xí)慣了“站在風(fēng)口上”的高增長環(huán)境。而現(xiàn)在，這種觀念正在被顛覆。

更深層的變化在于企業(yè)心態(tài)的重構(gòu)行業(yè)已逐漸意識到，增長并非來源于更大的藍(lán)圖，而是更強(qiáng)的內(nèi)功。特別是在融資環(huán)境緊縮、補(bǔ)貼退坡、地方財政趨緊的大背景下，企業(yè)對利潤質(zhì)量、資金安全、項目可控性等核心指標(biāo)的重視度急劇上升。以往被忽視的現(xiàn)金回流周期、資本化風(fēng)險、合同執(zhí)行力，如今成為高管層戰(zhàn)略評估的重點。

這種“預(yù)期下調(diào)”的集體趨勢，并非行業(yè)悲觀的體現(xiàn)，恰恰是環(huán)保產(chǎn)業(yè)回歸市場邏輯、錨定真實價值的標(biāo)志。經(jīng)歷多年政策驅(qū)動與金融推動后的回歸常態(tài)，意味著企業(yè)必須真正憑借自身實力參與競爭，而非依賴外部推力維系表面繁榮。

預(yù)期調(diào)低，不是放棄希望，而是放棄幻想。它標(biāo)志著行業(yè)走到了一個新的起點——不再沉迷于估值神話和業(yè)績幻覺，而是開始正視現(xiàn)實，回歸基本盤。

競爭加劇

內(nèi)卷的殘酷與出海的野望

“內(nèi)卷”，是中國環(huán)保行業(yè)眼下最具現(xiàn)實感的關(guān)鍵詞之一。2025年上半年，這一趨勢愈發(fā)明顯。

環(huán)保企業(yè)在招投標(biāo)中頻頻陷入惡性競爭，“低價搶標(biāo)”“虧本擴(kuò)張”成為常態(tài)。青山研究院調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，水務(wù)、固廢、危廢等多個核心細(xì)分領(lǐng)域的平均毛利率已普遍降至個位數(shù)。

在這樣的背景下，“出海”開始從一種選擇變成一種逃離——逃離價格戰(zhàn)、逃離補(bǔ)貼斷崖、逃離地方財政的不確定性，也是在尋找真正有需求、有利潤、有成長空間的新大陸。

2025年上半年，環(huán)保行業(yè)加速海外市場布局，其中以東南亞、中東、非洲等新興市場為主要戰(zhàn)場。頭部企業(yè)紛紛參與“一帶一路”沿線國家的污水處理廠、垃圾焚燒發(fā)電、區(qū)域水務(wù)一體化等大型基建項目。這些項目通常由多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)或國家政府提供資金保障，付款條件較為規(guī)范，利潤空間也更為可觀。

更具轉(zhuǎn)折意義的是，不少中小企業(yè)也開始探索出海。而在實戰(zhàn)層面，中國環(huán)保企業(yè)在長期內(nèi)卷中練就的生存能力，正在國際市場轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢。

一是成本控制能力強(qiáng)，能夠在資源有限的市場中提供性價比極高的解決方案；二是工程執(zhí)行速度快，能夠應(yīng)對項目環(huán)境復(fù)雜、工期緊張等挑戰(zhàn)；三是靈活的組織結(jié)構(gòu)和高效的項目周轉(zhuǎn)能力，使得中國企業(yè)在國際市場上具備極強(qiáng)的“應(yīng)變力”。

不可否認(rèn)，出海也伴隨著諸多風(fēng)險——文化差異、法律體系、匯率波動、政治不穩(wěn)定……但相較于“在國內(nèi)坐等虧損”，越來越多企業(yè)愿意冒這個險。

“走出去”不僅是空間的轉(zhuǎn)換，更是增長邏輯的重塑。那些善于在國內(nèi)卷中練兵、在海外局中謀勢的企業(yè)，或?qū)⒃谙乱惠喨颦h(huán)境治理產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利位置。

環(huán)保行業(yè)的“全球化分流”趨勢，正在成為一種確定性路徑。未來的中國環(huán)保企業(yè)，注定要兩條腿走路一邊在國內(nèi)精耕細(xì)作、穩(wěn)住基本盤，一邊在國際市場謀篇布局、尋找新增長極。

項目銳減

存量時代的特征急劇加重

過去，環(huán)保行業(yè)的“增長”常被等同于“拿新項目”，一個企業(yè)的競爭力，往往以其每年能簽下多少PPP、EPC項目、新增處理能力多少萬噸/日來衡量。

2025年上半年能夠明顯感受到，這套“擴(kuò)張主義”的增長邏輯正在被現(xiàn)實悄然改寫。新建項目銳減，財政投入趨緊，地方政府的項目立項門檻抬高，使得環(huán)保企業(yè)逐漸意識到以量取勝的時代已近尾聲。

青山研究院調(diào)研發(fā)現(xiàn)，環(huán)保企業(yè)在戰(zhàn)略重心上出現(xiàn)了明顯的集體轉(zhuǎn)向從“拿項目”向“管項目”靠攏，從關(guān)注合同額向關(guān)注現(xiàn)金流與凈利潤遷移。

更深層的趨勢是，資本市場對于“運營能力”的評價方式也在發(fā)生變化。過去市場更傾向于給“大單、重資產(chǎn)”企業(yè)溢價，如今則更看重“輕資產(chǎn)、強(qiáng)運營”的精細(xì)化邏輯。

這也在促使環(huán)保企業(yè)加速轉(zhuǎn)型部分企業(yè)出售低效資產(chǎn)，聚焦核心區(qū)域的高效項目；部分企業(yè)則引入智慧水務(wù)、AI運維、遠(yuǎn)程監(jiān)控等手段，提高單位人力產(chǎn)出和項目穩(wěn)定性。

在“十四五”進(jìn)入尾聲、財政支出趨于理性的大背景下，環(huán)保企業(yè)如果還將增長寄托于項目擴(kuò)張，無異于緣木求魚。

未來，環(huán)保企業(yè)之間的競爭將更多體現(xiàn)在“精細(xì)化管理”與“資產(chǎn)運營能力”的較量上。對企業(yè)而言，這既是一次思維范式的轉(zhuǎn)變，也是一場組織能力的再鍛造。

先活下去

穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展成為最大共識

2025年上半年，青山研究院調(diào)研發(fā)現(xiàn)，“先活下去”成為更多環(huán)保企業(yè)的戰(zhàn)略警覺。

在政策紅利退潮、資本助推放緩、地方財政收縮的多重背景下，環(huán)保企業(yè)不再盲目追求規(guī)模擴(kuò)張和營收躍升，而是將“現(xiàn)金流”和“利潤率”推上了核心戰(zhàn)略議程。

曾經(jīng)流行的“高杠桿+長回款+重資產(chǎn)”組合，正被企業(yè)主動拋棄。取而代之的，是追求資金安全、項目可控、經(jīng)營穩(wěn)定的“穩(wěn)健主義”。

某行業(yè)龍頭過去以大體量投資和跨區(qū)域布局著稱，但今年上半年卻罕見地將主基調(diào)轉(zhuǎn)向“控風(fēng)險、保運營”，其多個區(qū)域公司啟動成本壓降專項行動，人員調(diào)整比例達(dá)歷史新高。

這種從“擴(kuò)張型打法”向“生存型策略”的轉(zhuǎn)變，在中小環(huán)保企業(yè)中體現(xiàn)得更為明顯。青山研究院發(fā)現(xiàn)，2025年上半年，中小環(huán)保企業(yè)普遍選擇縮減業(yè)務(wù)線、暫停投標(biāo)或主動退出部分非核心區(qū)域的競爭。

企業(yè)策略之所以集體趨于保守，背后的邏輯并不復(fù)雜市場已經(jīng)進(jìn)入存量博弈階段，增量有限，盲目擴(kuò)張反而可能加速現(xiàn)金流枯竭。而當(dāng)前環(huán)保企業(yè)的首要任務(wù)，不是拿更多項目，而是確保現(xiàn)有項目不出問題、不拖垮整體財務(wù)結(jié)構(gòu)。

“活下去”不僅是企業(yè)當(dāng)下的頭等大事，更是未來兩三年行業(yè)的大背景。這要求企業(yè)從戰(zhàn)略思維到組織能力都要完成一次脫胎換骨式的轉(zhuǎn)型控制成本要精算，管理模式要輕量，項目布局要聚焦，人才配置要靈活。

健康不是妥協(xié)，穩(wěn)定不是退讓。環(huán)保行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“少而精”“穩(wěn)而強(qiáng)”的時代，“活下來”本身，正成為最有價值的企業(yè)能力。

變革還在加劇…

表面沉寂的2025年上半年，不是簡單的行業(yè)降溫，而是一場由內(nèi)而外、從認(rèn)知到戰(zhàn)略的系統(tǒng)性調(diào)整。

糾紛頻發(fā)暴露的是舊模式的后遺癥，預(yù)期調(diào)低意味著企業(yè)回歸現(xiàn)實，內(nèi)卷促使企業(yè)將目光投向海外，存量運營推動經(jīng)營精細(xì)化，“活下去”成為所有環(huán)保企業(yè)的戰(zhàn)略警覺。

這些變化，看似碎片，實則拼出一幅明確的產(chǎn)業(yè)趨勢圖譜環(huán)保行業(yè)正在經(jīng)歷一次前所未有的“自我重構(gòu)”。

在風(fēng)口退潮、政策減弱、資本理性的大背景下，唯有真實的能力、穩(wěn)定的現(xiàn)金流、可持續(xù)的經(jīng)營模式，才能讓企業(yè)走得遠(yuǎn)、走得穩(wěn)。

原文標(biāo)題:2025上半年，環(huán)保行業(yè)加劇的5大趨勢｜青山