作為新能源領域的“綠電之王”，國家電投的裝機規模一騎絕塵，尤其在光伏領域，連續8年雄踞全球規模榜首。作為新能源行業當之無愧的排頭兵，其動態歷來被視為行業的風向標。

值得關注的是，自2024年下半年起，這家巨頭投資重心悄然生變：密集剝離光伏資產、全力加碼風電、重組資產平臺……一系列動作讓市場敏銳捕捉到轉型的信號，“光伏霸主” 正在重構自己的新能源版圖。

“減” 法背后：光伏資產“失寵”

據不完全統計，2024年至今，國家電投已累計轉讓旗下26家新能源公司股權，其中多數涉及光伏業務。深入分析這些被剝離的資產不難發現，大多數存在營收與凈利潤下滑、負債率高的問題，部分甚至已陷入虧損泥潭。

光伏資產的“退潮”，收益空間的持續收窄是核心原因之一。自2024年起，浙江、山東等20余省密集調整分時電價機制，直接將光伏出力高峰時段劃入“用電谷段”，部分省份電價下浮幅度高達60%～90%；雪上加霜的是，伴隨光伏裝機量飆升，用地政策收緊、消納難題凸顯等的多重壓力下，曾經“躺著賺錢” 的固定上網電價收益模型改變，投資回報率急轉直下。

此前，中央巡視組直指國家電投光伏產業“大而不強”，需要解決虧損項目問題，并強調消納問題解決前不發生實質性投資。這也與國企改革深化提升行動的要求形成呼應，處置“兩非”“兩資”，集中資源到主責主業的核心任務。在此背景下，剝離低效資產，成為國家電投“輕裝上陣” 的必然選擇。

更深層的邏輯在于行業發展階段的切換，隨著電力市場改革持續深化，新能源行業已從“跑馬圈地” 的粗放式擴張，進入 “精耕細作” 的精細化運營時代。這一轉折，倒逼頭部企業重新審視資產質量與賽道價值。

“加” 法聚焦：風電投資猛進

與剝離光伏資產形成鮮明對比的是，國家電投在風電賽道的“全速狂奔”。

在2025年初的集團工作會議上，國家電投明確提出“均衡發展” 戰略，高頻提及風電業務。而過去一年，其風電開工規模、海上風電核準規模均創歷史新高。

數據顯示，2024年國家電投新增風電裝機近1000萬千瓦，同比增長19.06%，累計裝機達6059萬千瓦，與 “風電一哥” 國家能源集團6630萬千瓦的裝機量，僅差一步之遙。對比來看，同年新增光伏裝機增速則放緩4.58%，“一增一減” 間，戰略重心遷移清晰可見。

項目指標同樣向風電傾斜。據統計，2024年國家電投獲得風電項目指標超12GW，位列六大發電集團之首；而光伏指標以超6GW的規模，落后于華能集團、華電集團和國家能源集團。2025年上半年這一趨勢持續，據風力發電網不完全統計，今年1-6月全國風電項目核準規模超76654MW，國家電投拿下6027.25MW，與國家能源集團僅差315.98MW，大有趕超之勢。

國家電投“一減一加”戰略轉變，主要來自風電的三重“吸引力” 。一是風電夜間出力特性避開用電高峰，受限電影響小，在一定程度上保障了其收益的穩定性。二是風電技術迭代加速，推動成本持續下降，投資回報率穩步提升。三是海上風電潛力逐漸爆發，據全球能源監測機構報告，截至2025年3月末，中國海上風電項目的累計裝機已從2018年末的500萬千瓦飆升至4270萬千瓦。國家電投海上風電裝機也從十年前10萬千瓦躍升至512萬千瓦，成為國內重要運營商。此外，部分省份大力支持海上風電發展，如海南的海上風電競價上下限0.35~0.4298元/千瓦時，高于陸上風電、光伏的0.20~0.3998元/千瓦時；而上海競爭性配置海風項目則不參與競價。

國家電投的戰略調整，遠不止調整風光投資節奏的簡單切換。作為國內唯一擁有光伏、風電、核電、水電、煤電等全部發電類型的能源企業，國家電投正從光伏領跑，到風電、核電、水電協同布局，構建更立體的能源矩陣。

在核電領域，國家電投通過電投產融置入國電投核能股權，打造A股第三大核電平臺，借助資本市場推動核電產業的升級，提升核電資產的運營效率與市場競爭力。在水電領域，推動遠達環保收購五凌電力、長洲水電股權，整合優質水電資產，形成“水電+環保” 特色模式，增強水電市場的話語權。近期，國家電投成立電投國際，專門統籌海外能源業務，積極拓展國際市場，加強在全球能源領域的布局與合作，提升國家電投的國際競爭力與品牌影響力。

事實上，國家電投的戰略調整，不僅是對國家戰略的呼應，更是新能源行業發展進入“深水區”后，算透了綜合能源的布局賬，通過風光核水協同筑牢抗風險能力。畢竟，活下去、活得好，才是巨頭持續領跑的根本，而這也是當下電力央企轉型的縮影。

會議通知：2025年光伏新時代論壇，即將于2025年9月9日在江蘇南京舉辦，報名咨詢：13393344417（微信同號）。